Venti favorevoli

Venti favorevoli

Qualcosa è cambiato. Nelle ultime settimane, il tono delle notizie sull’Italia è più ottimistico. I venti contrari contro cui l’Italia stava lottando si stanno placando e venti di coda sembrano spingere l’economia italiana in avanti.

Non è ancora tempo di esultare, ma le cose stanno migliorando per il mercato obbligazionario italiano. C’è maggiore chiarezza sullo scenario politico e sulla politica di bilancio, l’economia mostra i primi segnali di ripresa e il calendario del 2014 delle aste dei BTP rilasciato recentemente appare abbastanza favorevole.

Questa situazione sembra riflettersi sui mercati dei derivati del credito, dove i costi di assicurazione contro il rischio di un default italiano sono diminuiti.

Ma non è così nei mercati obbligazionari, dove lo spread contro la Germania oscilla ancora intorno a 230 punti base per le scadenze a dieci anni.

Dopo il successo della scorsa settimana dell’asta dei BTP a dieci anni, un movimento dello spread sotto i 200 punti base non sarebbe sorprendente.

Minori costi di finanziamento per il Tesoro italiano. Sarebbe un altro fattore che va a rafforzare i venti di coda per l’economia italiana.

William de Vries, Head of Core Fixed Income, Kempen Capital Management